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颠簸之下,债市的中长期投资姿势_财经频道_东方资讯

时间:2020-05-20 02:39 来源:未知   点击:

五一节后,债券市场有所颠簸,并引来市场关注度的提升。那么,颠簸之下,债券基金的中长期投资姿势是什么?债券适合中长期投资的基础配置

在一个稳健型的投资组合中,往往需要长期配置债券类资产。从收益本身来看,近5年来在全市场的344只债券基金中,平均年化收益可达4.72%,而处于前25%分位的债券基金最低收益可达到5.99%,相对于银行理财产品和货币类基金,债券基金在年化收益率和流动性上具有较好的优势。

进一步拆分债券的收益来源,可分为利息收入与资本利得两部分,对于资本利得也就是债券的净价来说,会随市场有所波动,但加上利息后的全价,长期看基本是稳步向上的。中债-综合财富(总值)指数走势就是一条稳健向上的曲线,2005年至今,年化收益可以达到4.53%。事实上这也是“固定收益”的真实内涵。

此外,就波动本身来说,相较于权益类资产,债券的波动幅度与时长也往往是更小的。从资产组合的角度来看,债券和其他资产的相关性较小,可以为整个组合净值提供安全垫。债券市场和股票市场没有确定的相关关系,两者或同向共振、或“背道而驰”,但在股市走熊的周期里,同时持有一定的债券往往会减少组合整体的回撤。

数据来自:wind,截至2020/05/13“一年持有期”债券的“优秀品质”

债券的具体分类有很多,而 “一年持有期”债券,是近年来市场中的“后起之秀”。从业绩表现来看,在2014/2015年较好的债市环境下,市场整体的“一年持有期”债券平均收益达到10%以上,而在2016/2017年债市较弱的环境中,也能保持正收益,整体表现优异。其背后原因关键在于,1年的持有期往往能一定程度上熨平净价层面上的短期波动,同时本身的时间长度对于个人投资者来说也较为“舒适”。

但从产品的数量来说,目前市场这一类产品相对较少,2014年仅有10只,近年呈现逐步上升的态势,2019年上升至59只,但相较于其他类型,依旧是比较“稀缺的”。

数据来自:wind,截至2019-12-31

短期颠簸无虞,追求中长期“斜率”稳定的净值曲线

近期债市有所调整,其主要原因在于疫情对于基本面冲击的最坏时段或已过去,市场对货币政策进一步宽松的预期有所弱化,同时债券供给压力有所加大。

但从基本面来看,海外虽已逐步开启复工,但疫情仅是“高位筑顶”,形势依旧复杂,是否会在复工进程中导致疫情再次爆发继而经济再次陷入停摆,依旧具有较高的不确定性;同时,疫情对消费的抑制存在长尾效应,内需在经济活动恢复常态后,也难以趋势向上。

在经济基本面没有明显好转前,叠加通胀约束减轻,整体货币政策还将在一段时间内维持宽松。而从债券投资的本质去看,相比短期回报,收益曲线稳定增长的斜率更重要。

市场颠簸之下,投资者可趁机添置组合的基础配置,不妨关注具备优秀品质的“一年持有期”债券基金。

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